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1.板块的构成和发展日渐融入国民经济的发展轨迹。中国股市从无到有, 从蹒跚起步到茁壮成长, 发展到今天已经初具规模。伴随着中国股市的起起落落、风风雨雨, 各种板块创新层出不穷, 交相辉映; 板块轮动此起彼伏，交错涨落。中国股市将更深入、更广泛地扎根到国民经济发展的大背景中, 成为国家经济形势名副其实的“晴雨表”, 股市中各个板块的构成和发展也将日渐融入国民经济的发展轨迹之中。
2.板块轮动日趋成为中国股市运行的基本规律之一。股市运行情况变化的本质原因虽然是由于国家经济形势的总体概况, 但市场走势也需要领涨板块的带领和推动。以1996 年以来我国股市的走牛为例，根本原因虽然是因为通货膨胀受到抑制, 国民经济进入新一轮增长周期, 但也不能忽略以深发展为代表的金融板块飚升的引领作用。另外, 每个板块都有独立表现的机会，都有其独特的行业、市场或区域背景，当板块投资背景发生变化时, 往往会成为市场投资的热点，受到投资者的热烈追捧。同时，在各个板块内部的不同上市公司之间也存在着较为明显的联动效应, 板块行情通常由某些龙头企业率先发起, 进而引领板块内其他企业相继跟随, 最终演变成整个板块的集体走强形势。因此, 可以说板块轮动已经成为股市运行的一个基本规律。
3.板块投资的理念日益鲜明且不断深入人心。随着中国股市的发展和投资者投资心理的逐渐成熟, 受市场舆论导向及流言蜚语影响而导致股市齐涨齐跌、同升同落的现象已经有所减少, 代之而起的是板块间的交错轮动趋势。随着中国股市市场容量的日益扩大和科技水平的不断提高, 板块的炒作将成为市场投资的主流, 板块投资理念将更加深入人心。
4.板块轮动的频率渐次加快使走势预测更具不确定性。在早些年股市的每一轮行情中, 领涨板块持续时间较长、涨幅较大，一年中由哪几个板块领涨也相对比较稳定, 如绩优板块、科技板块、重组板块等都在相当长的一段时间内引领过股市的上涨势头。而近年来, 每一轮行情中的板块切换明显加快, 持续时间很短, 甚至一两天便轮换, 且每次上涨或反弹行情的领涨板块也均不同。这一特点固然与监管部门打击庄家操纵炒作和基金不坐庄有关, 但也相应地加大了市场操作的难度, 助长了短线操作风气, 使板块的市场走势预测更加困难和具有不确定性。
5.板块龙头企业逐渐成为引导板块发展的原动力。任何一个板块,无论其目前的形势如何高涨或是恶化, 都不足以衡量一个板块长期的市场趋势, 其最根本的核心还在于这一板块本身的发展前景以及板块中起龙头作用的上市公司的区域和行业地位及其发展前景。市场对某一板块的一时炒作并不一定是理性行为，真正的投资行为必须针对该板块或板块内上市公司比较明朗而具有实质性意义的前景。板块的发展前景是板块发展的原动力和生命力，如果某一板块内的各个上市公司前景普遍看跌，则该板块将难以在股市上有所表现，无法形成联动效应，最终将成为被投资者遗忘的角落。
A股的行业投资时钟，是研究经济周期波动中的行业轮动规律，为资产配置提供自上而下的分析框架，以期获得超越市场的投资回报。
对一个完整经济周期进行正确的阶段划分是研究投资时钟的基础。我们一般可以将我国经济周期划分为收缩、复苏、扩张、滞胀四个阶段。并且我们建议采用可跟踪性较好、月度发布的我国宏观经济景气一致指数和CPI当月同比增速这两个指标作为划分经济四个阶段的主要依据。
2002年以来，我国经济周期阶段可以近似地划分为从复苏到收缩两个轮次。投资与货币信贷冲击是我国经济周期波动和判断经济拐点的决定性因素，也是A股投资时钟轮转的根本推动力。
通过统计在经济周期不同阶段的沪深300指数表现，我们发现，A股市场表现基本符合经典投资时钟规律：经济增长向上的复苏与扩张阶段的股票市场表现要显著的好于滞胀与收缩期。
通过统计沪深300及其行业指数在各阶段下的表现，可以发现：
在复苏阶段，表现较好的是能源、金融、可选消费；表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现，这和我国科技类板块代表性偏弱，电子类企业更多地集中在加工制造环节，依靠订单生产，而非设计研发环节有关。
在扩张阶段，表现较好的是能源、材料、金融；表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好，但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的，2002年到2004年的第一次扩张期，金融类的表现排在最后一位，而2006年到2007年的第二次扩张，金融类表现最好，且涨幅巨大，对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。
在滞胀阶段，表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健；表现较差的是信息技术、能源、金融。
而在收缩阶段，表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费；表现较差的是能源、金融、材料。
总的来说，四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。金融、能源、可选消费、日常消费、医疗保健、公用事业、材料行业轮动的效果比较显著，而工业、电信服务、信息技术的轮动效果不是很明显。
另外，行业市场表现轮动现象背后的本质是在经济周期不同阶段中行业景气的变换。由于我国经济体高速增长运行特征和资本市场的新兴转轨特征，使得经济周期分析下的A股行业轮动规律，还有待于持续跟踪和完善
压抑太久，周期性行业近来总算扬眉吐气。
2.板块轮动日趋成为中国股市运行的基本规律之一。股市运行情况变化的本质原因虽然是由于国家经济形势的总体概况, 但市场走势也需要领涨板块的带领和推动。以1996 年以来我国股市的走牛为例，根本原因虽然是因为通货膨胀受到抑制, 国民经济进入新一轮增长周期, 但也不能忽略以深发展为代表的金融板块飚升的引领作用。另外, 每个板块都有独立表现的机会，都有其独特的行业、市场或区域背景，当板块投资背景发生变化时, 往往会成为市场投资的热点，受到投资者的热烈追捧。同时，在各个板块内部的不同上市公司之间也存在着较为明显的联动效应, 板块行情通常由某些龙头企业率先发起, 进而引领板块内其他企业相继跟随, 最终演变成整个板块的集体走强形势。因此, 可以说板块轮动已经成为股市运行的一个基本规律。
3.板块投资的理念日益鲜明且不断深入人心。随着中国股市的发展和投资者投资心理的逐渐成熟, 受市场舆论导向及流言蜚语影响而导致股市齐涨齐跌、同升同落的现象已经有所减少, 代之而起的是板块间的交错轮动趋势。随着中国股市市场容量的日益扩大和科技水平的不断提高, 板块的炒作将成为市场投资的主流, 板块投资理念将更加深入人心。
4.板块轮动的频率渐次加快使走势预测更具不确定性。在早些年股市的每一轮行情中, 领涨板块持续时间较长、涨幅较大，一年中由哪几个板块领涨也相对比较稳定, 如绩优板块、科技板块、重组板块等都在相当长的一段时间内引领过股市的上涨势头。而近年来, 每一轮行情中的板块切换明显加快, 持续时间很短, 甚至一两天便轮换, 且每次上涨或反弹行情的领涨板块也均不同。这一特点固然与监管部门打击庄家操纵炒作和基金不坐庄有关, 但也相应地加大了市场操作的难度, 助长了短线操作风气, 使板块的市场走势预测更加困难和具有不确定性。
5.板块龙头企业逐渐成为引导板块发展的原动力。任何一个板块,无论其目前的形势如何高涨或是恶化, 都不足以衡量一个板块长期的市场趋势, 其最根本的核心还在于这一板块本身的发展前景以及板块中起龙头作用的上市公司的区域和行业地位及其发展前景。市场对某一板块的一时炒作并不一定是理性行为，真正的投资行为必须针对该板块或板块内上市公司比较明朗而具有实质性意义的前景。板块的发展前景是板块发展的原动力和生命力，如果某一板块内的各个上市公司前景普遍看跌，则该板块将难以在股市上有所表现，无法形成联动效应，最终将成为被投资者遗忘的角落。
A股的行业投资时钟，是研究经济周期波动中的行业轮动规律，为资产配置提供自上而下的分析框架，以期获得超越市场的投资回报。
对一个完整经济周期进行正确的阶段划分是研究投资时钟的基础。我们一般可以将我国经济周期划分为收缩、复苏、扩张、滞胀四个阶段。并且我们建议采用可跟踪性较好、月度发布的我国宏观经济景气一致指数和CPI当月同比增速这两个指标作为划分经济四个阶段的主要依据。
2002年以来，我国经济周期阶段可以近似地划分为从复苏到收缩两个轮次。投资与货币信贷冲击是我国经济周期波动和判断经济拐点的决定性因素，也是A股投资时钟轮转的根本推动力。
通过统计在经济周期不同阶段的沪深300指数表现，我们发现，A股市场表现基本符合经典投资时钟规律：经济增长向上的复苏与扩张阶段的股票市场表现要显著的好于滞胀与收缩期。
通过统计沪深300及其行业指数在各阶段下的表现，可以发现：
在复苏阶段，表现较好的是能源、金融、可选消费；表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现，这和我国科技类板块代表性偏弱，电子类企业更多地集中在加工制造环节，依靠订单生产，而非设计研发环节有关。
在扩张阶段，表现较好的是能源、材料、金融；表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好，但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的，2002年到2004年的第一次扩张期，金融类的表现排在最后一位，而2006年到2007年的第二次扩张，金融类表现最好，且涨幅巨大，对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。
在滞胀阶段，表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健；表现较差的是信息技术、能源、金融。
而在收缩阶段，表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费；表现较差的是能源、金融、材料。
总的来说，四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。金融、能源、可选消费、日常消费、医疗保健、公用事业、材料行业轮动的效果比较显著，而工业、电信服务、信息技术的轮动效果不是很明显。
另外，行业市场表现轮动现象背后的本质是在经济周期不同阶段中行业景气的变换。由于我国经济体高速增长运行特征和资本市场的新兴转轨特征，使得经济周期分析下的A股行业轮动规律，还有待于持续跟踪和完善
压抑太久，周期性行业近来总算扬眉吐气。