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股票分析该如何下手?

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1 股票分析该如何下手? 于 周六 六月 02, 2012 9:12 pm

林大程

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当您看见别人投资股市赚大钱时,是否也曾抱着羡慕的眼光,心中充满跃跃欲试的冲动呢?或许这样的反应是人之常情,不过裹足不前的人还是占绝大多数,主要还是因为对于股票没有太多研究,再加上太多误导性的信息导致不少人深信投资是一门只有专家才有能力做的事。

事实上,投资并不是只有专家才能做的事,而是全民都应该去做的,就个人立场,投资不外乎是为了增加个人的财富,但间接地对于经济活动的活跃也具有正面的帮助,所以笔者非常鼓励大家养成投资理财的习惯,而且越早起步越好。

个人从事投资,相关信息的搜集是不可省略的基本步骤,而关于股票投资信息的取得,市场上已有很多的金融机构、投资机构提供股市研究等相关信息,投资者可以多加利用。

不过当您在阅读此类信息时务必了解,这些数据都只能供参考,而不宜奉为圭臬,因为即使是专家也有看走眼的时候,更何况投资人除了自己之外,都不应该完完全全地相信任何人的判断。

其实很多人都有这样的印象,认为最有经验的人用最复杂精密的方法所选择出的股票,报酬一定相当可观,不过许多的历史实证告诉我们,所谓的股市专家,有时候投资绩效还比不上一般人以简单法则组成的投资组合,甚至连小婴儿随手抓起几个顺眼的投资标的,都比那些身经百战的分析师来得强。不过在此我们并不是要挑战投资分析的专业能力,而是要告诉所有投资者:「专家未必做得比您好」。

话说到此,相信已经有不少读者对于自己已经有某些程度的信心,而且也想多了解投资分析的方法,在此我们提供几个分析股票的方向,让投资者有迹可循。

股票分析
股票分析一般可分为「基本面分析」和「技术面分析」两种,表面上好像是两种可以独立作业的分析方法,不过只凭其中任何一种分析结果来下结论,都是相当危险的。

其实完整的股票分析是必须两者兼顾的,基本面分析说明白一点,就是针对公司经营面的分析,当您要买进某一支股票时,或者说是投资一家公司时,一定要了解这家公司到底赚不赚钱,管理得好不好,如果既不赚钱,又管理得一大胡涂,短期内是不需要再继续研究下去了。倘若这家公司向来很赚钱,又经营得有声有色,表示这是一家值得投资的公司,如此关心股市交易状况才有意义。

股市交易状况的研究主要是看股市上对这家公司的评价如何,交易量如何等等,而这些交易面的分析也就是所谓的技术面分析。易言之,分析股票所要看的大致就只有两个方向:「经营面」和「股价面」。在此必须特别强调,不管是经营面,或是股价上的分析,都是必须兼顾过去和未来。

然而,要如何就这两方面做分析呢?

首先,我们先从经营绩效下手吧!

经营绩效分析
过去营业收入成长率:虽然影响营业收入的因素有很多,但公司的营业收入是观察公司业务能力的一项重要数据,然而股票价值的评估首重于未来的发展性,所以营业收入成长率会比其绝对数值来得重要。经由营业收入成长率的分析,我们可以大致了解这家公司业务发展的实力。

过去每股盈余成长率:市场上,每股盈余是最常被用来衡量公司经营实力的指标,由于每股盈余已经是损益表中获利计算最终的结果,所以也常被用来作为股价衡量的指标。经由观察每股盈余成长的状况,不但可以了解公司的获利状况,也能从中推测合理股价的范围。

管理能力分析
(税前净利/营业收入)%之变动趋势:要评断一家公司管理的好坏,实在很难单从某些财务报表的信息就能断言,不过我们却能从这些数据中端倪其管理的效率。税前净利占营业收入的百分比可以让我们了解公司在成本费用控制方面的效率,而从支出面的控制能力,就可以对于公司的管理略知一二。

股东收益报酬之变动趋势:股东收益报酬所代表的是股东权益的投入,到底能创造多少的获利?同时这也代表公司经营及资源运用的效率,也是公司管理能力重要指标之一。

股价、本益比收益分析
未来之预估最高股价:股票买卖时点攸关于投资报酬的高低,所以对于投资而言是相当重要的参考依据。但是未来股价如何,并不如想象中那么容易预测,不过也有不少研究人员发展出一些预测的方法或许值得一试,准不准就因个人标准而异。未来估计最高股价所隐含的是股价往上的获利空间,至于要估计多长时间内的最高股价,则视个人投资目标而定。

未来之预估最低股价:股票投资可能带来可观的报酬,但是相对也存在着风险,所以适当的风险意识是必要的。估计最低股价代表公司在最遭的情况下所可能达到的股价,另一方面也隐含着投资所可能遭受到的风险。

过去之本益比成长率:原则上本益比应该是要反映公司的价值,所以当公司的经营绩效成长时,本益比没有理由背道而驰,也就是说,本益比在正常情况下,应该与经营绩效相呼应。

当今本益比:相对于股价而言,本益比在公司的价值评比上更具有参考价值,因为本益比是以股价除以每股盈余所得来的,代表的是每一块钱本益比的平均价格,所以比单以股价来衡量,显得有意义许多。此外,本益比的相对位置也是决定进出股市的参考依据。

风险报酬分析
当今股价相对于估计未来最高股价,及最低股价的相对位置:股价相对于估价最高股价及最低股价的位置,可视为对于风险与报酬的分析,也就是说:
(估计未来最高股价-当今股价)=潜在股价上涨空间
(当今股价-估计未来最低股价)=潜在股价下跌空间
潜在股价上涨空间可视为投资的潜在报酬,潜在股价下跌空间可视为投资的潜在损失。此外,我们可以用股价上扬/下跌比(U/D)来衡量报酬相对风险的比例:
股价上扬/下跌比=潜在股价上涨空间/潜在股价下跌空间

一般而言,U/D必需达到三倍以上,才是较安全的投资标的。

股利收益率:股利发放也是属于投资报酬的一部份,所以股利发放的多少对于投资者也是相当重要的。一般而言,公司的股利发放与公司的股利政策具有相当密切的关系,所以从公司股利发放的纪录,大致能够看出一定的规则。就台湾而言,其股利发放的一致性不如美国或日本公司,主要还是市场特性不同。

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